Finanças Corporativas - FGV Executivo Jr. - 1o Semestre 2005

Resolução de exercícios da aula 5

Resolução de exercícios da aula 5



Dinâmica local 2
Lista de exercícios no. 15
A CPW, fabricante de pneus, está, atualmente, vendendo seu único modelo de pneu que fábrica por $50 a unidade. As vendas (todas a crédito) do ano mais recente foram de 100.000 unidades. O custo variável unitário é $30 e o custo fixo total é de $200.000,00.

A empresa esta pretendendo flexibilizar os padrões de crédito e espera-se que essa medida acarrete um acréscimo de 10% nas vendas, para 110.000 unidades anuais, um aumento no período médio de cobrança do seu nível atual de 45 para 60 dias, e um aumento no nível atual de devedores incobráveis de 2% para 3% sobre as vendas. A taxa de juros simples que os banco cobram para descontar as duplicatas da empresa é de 5% ao mês (desconto simples).
Deve a CPW flexibilizar seus padrões para concessão de crédito?


Solução da Lista de Exercícios no. 15
A CPW, fabricante de pneus, esta atualmente vendendo seu único modelo de pneu que fábrica por $50 a unidade. As vendas (todas a crédito) do ano mais recente foram de 100.000 unidades. O custo variável unitário é $30 e o custo fixo total é de $200.000,00.

A empresa esta pretendendo flexibilizar os padrões de crédito e espera-se que essa medida acarrete um acréscimo de 10% nas vendas, para 110.000 unidades anuais, um aumento no período médio de cobrança do seu nível atual de 45 para 60 dias, e um aumento no nível atual de devedores incobráveis de 2% para 3% sobre as vendas. A taxa de juros simples que os banco cobram para descontar as duplicatas da empresa é de 5% ao mês (desconto simples). Deve a CPW flexibilizar seus padrões para concessão de crédito?

Solução: Para determinar se a CPW deve adotar padrões de crédito mais flexíveis, é necessário calcular o seu efeito sobre a contribuição adicional aos lucros, decorrentes das vendas, o custo do investimento marginal em duplicatas a receber e o custo marginal com devedores incobráveis.

Contribuição adicional aos lucros
Aumento de vendas: 10.000 unidades
Lucro marginal: $50 – 30 = 20 por unidade
Lucro adicional $200.000,00 total

Incremento nos custos com Desconto de Duplicatas
Plano atual (30 dias de prazo)
100.000 unidades a $50 cada = faturamento total anual = 5.000.000,00
O custo para descontar estas duplicatas é 0,05 x 5.000.000 x 1,5 mês = 375.000,00
Ou seja, posto que todas as vendas são a prazo, precisamos descontar $5.000.000,00 todo os anos, a uma taxa de juros simples de 5% ao mês, pelo prazo de um mês.

Plano proposto (45 dias de prazo)
110.000 unidades a $50 cada = faturamento total = 5.500.000,00
O custo para descontar estas duplicatas é 0,05 x 5.500.000 x 2 meses = 550.000,00
O incremento nos custos com descontos de duplicatas é $175.000,00.

Custo marginal dos investidores duvidosos
Plano proposto 0,03 x $50 x 110.000 = 165.000,00
Plano atual 0,02 x $50 x 100.000 = 100.000,00
Custo marginal com devedores incobráveis 65.000,00

Resultados da flexibilização
Contribuição adicional aos lucros pelas vendas $200.000,00
Custo adicional com desconto – $175.000,00
Custo incremental marginal com incobráveis – $65.000,00
Contribuição Líquida – $40.000,00

Resposta: Haverá contribuição NEGATIVA no valor de $40.000,00 com a flexibilização das condições de crédito. Não devemos flexibilizar as normas para concessão de crédito.



Dinâmica local EXTRA
Suponha que você e mais dois amigos tenham uma empresa que opera no ramo de locação de veículos, Locadora LEGAL Ltda. Você iniciou a empresa, na data 01/01/2005, com 10 automóveis zero quilômetro adquiridos por $18.000,00 cada um. Você e seus amigos entraram com $40.000,00, cada um, para formar o capital social da empresa. Vocês reservaram $30.000,00 para deixar no caixa da empresa a titulo de capital de giro, isto é, para pagar as despesas que vierem a ocorrer antes das receitas no curso das operações normais. O restante necessário para a aquisição dos autos foi financiado pelo banco da cidade. Todas as instalações físicas necessárias, lojas, garagens e escritórios são alugadas.

O balanço patrimonial da locadora LEGAL Ltda é...

Ativos Passivos

Caixa 30.000,00 Banco da cidade 90.000,00
10 automóveis 180.000,00 Capital Social 120.000,00

Total Ativos 210.000,00 Total Passivos 210.000,00

Suponha que você e mais dois amigos tenham uma empresa que opera no ramo de locação de veículos, Locadora LEGAL Ltda. Você iniciou a empresa na data 01/01/2005 com 10 automóveis zero quilômetro adquiridos por $18.000,00 cada um. Você e seus amigos entraram com $40.000,00, cada um, para formar o capital social da empresa. Vocês reservaram $30.000,00 para deixar no caixa da empresa a título de capital de giro, isto é, para pagar as despesas que vierem a ocorrer antes das receitas no curso das operações normais. O restante necessário para a aquisição dos autos foi financiado em 5 anos, com carência do principal no primeiro ano (isto é pagamento apenas dos juros mensais), pelo banco da cidade a uma taxa de 2% ao mês. A vida útil econômica dos automóveis para sua locadora foi estimada em 5 anos, quando deverão ser substituídos por veículos novos.
Todas as instalações físicas necessárias, lojas, garagens e escritórios são alugadas.
Valor médio da locação de cada automóvel por mês: $2.200,00.
Custos operacionais variáveis por veículo por mês (lavagem, manutenção, etc): $300,00.
Custos operacionais fixos da LEGAL por mês (aluguéis, salários dos funcionários, etc): 4.000,00/mês.
A taxa de locação é de 90%. Isto significa que ao longo do tempo em media a empresa tem 90% dos veículos alugados a clientes.
A alíquota do IR é 22%.
Os sócios decidiram colocar de lado, mensalmente, 25% dos resultados, ou seja, reinvestimento de lucros para aquisição de novos veículos no futuro.
Elabore o demonstrativo de resultados da LEGAL para um período de 1 mês de operações.

Solução: O demonstrativo de resultados da locadora é...

Vendas (quantidade de aluguéis) 9
Preço unitário mensal x 2.200,00
Faturamento = 19.800,00
Custo Variável – 2.700,00
Custo Fixo mensal – 4.000,00
Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda = 13.100,00
Juros que é a Divida x Taxa de Juros (Kd) – 1.800,00
Lucro Antes do Imposto de Renda = 11.300,00
Imposto de Renda (alíquota do IR x Base tributável) – 2.486,00
Lucro Líquido = 8.814,00
Reinvestimento (b x Lucro Líquido) – 2.203,50
Dividendos para os sócios = 6.610,50



Dinâmica local 3
Lista de exercícios no. 16:

1) Exercício de elaboração de Balanço Patrimonial:
A empresa TGU opera no ramo de prestação de serviços. Para iniciar suas operações na data 01/01/2005, a TGU precisa adquirir equipamentos e instalações que têm um custo de $145.000,00. Os sócios da TCU compareceram com $120.000,00. O restante foi financiado pelo Banco PPP.
Elabore o balanço patrimonial da TGU na data 01/01/2005.

2) Exercício de elaboração de Balanço Patrimonial e Demonstrativo de Resultados:
Suponha que você e mais dois amigos têm uma empresa que opera no ramo de locação de caminhões, Locadora PESADA Ltda. Você iniciou a empresa na data 01/01/2005 com 20 caminhões zero quilômetro adquiridos por $100.000,00 cada um. Você e seus amigos entraram com $500.000,00, cada um, para formar o capital social da empresa. Vocês reservaram $100.000,00 para deixar no caixa da empresa a título de capital de giro, isto é, para pagar as despesas que vierem a ocorrer antes das receitas no curso das operações normais. O restante necessário para a aquisição dos autos foi financiado em 5 anos com carência do principal no primeiro ano (isto é, pagamento apenas dos juros mensais) pelo Banco GUP a uma taxa de 3% ao mês. A vida útil econômica dos caminhões para sua locadora foi estimada em 7 anos, quando deverão ser substituídos por veículos novos.
Todas as instalações físicas necessárias, lojas, garagens e escritórios são alugadas.
Valor médio da locação de cada caminhão por mês: $7.200,00.
Custos operacionais variáveis por veículo por mês (lavagem, manutenção, etc): $400,00.
Custos operacionais fixos da PESADA por mês (aluguéis, salários dos funcionários, etc): 6.000,00.
A taxa de locação é de 95%. Isto significa que ao longo do tempo, em média, a empresa tem 95% dos veículos alugados a clientes.
A alíquota do IR é 25%.
Os sócios decidiram colocar de lado mensalmente 30% dos resultados, ou seja, reinvestimento de lucros para aquisição de novos veículos no futuro.
a. Elabore o balanço patrimonial da PESADA na data 01/01/2005.
b. Elabore o demonstrativo de resultados da PESADA para um período de 1 mês de operações, iniciando em 01/01/2005 e terminando em 31/01/2005.
c. Elabore o balanço patrimonial da PESADA na data 01/02/2005 (desconsidere depreciação).

Solução da Lista de Exercícios no. 16:

1) Resposta...
Solução: O balanço patrimonial da locadora TGU é
Ativos Passivos

Ativos 145.000,00 Passivo Banco PPP 25.000,00
Cap Social 120.000,00

Total Ativos 145.000,00 Total Passivos 145.000,00



2a) Solução: O balanço patrimonial da locadora PESADA em 01/01/2005 é
Ativos Passivos

Caixa 100.000,00 Passivo Banco GUP 600.000,00
Caminhões 2.000.000,00 Capital Social 1.500.000,00

Total Ativos 2.100.000,00 Total Passivos 2.100.000,00


2b) Solução: O demonstrativo de resultados da locadora PESADA é...

Vendas (quantidade de alugueis) 19
Preço unitario mensal x 7.200,00
Faturamento = 136.800,00
Custo Variável – 7.600,00
Custo Fixo mensal – 6.000,00
Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda = 123.200,00
Juros que é a Divida x Taxa de Juros (Kd) – 18.000,00
Lucro Antes do Imposto de Renda = 105.200,00
Imposto de Renda (alíquota do IR x Base tributável) – 26.300,00
Lucro Líquido = 78.900,00
Reinvestimento (b x Lucro Líquido) – 23.670,00
Dividendos para os sócios = 55.230,00

2c) Solução: O balanço patrimonial da locadora PESADA em 01/02/2005 é...
Ativos Passivos

Caixa 123.670,00 Passivo Banco GUP 600.000,00
Caminhões 2.000.000,00 Capital Social 1.523.670,00

Total Ativos 2.123.670,00 Total Passivos 2.123.670,00



Dinâmica local 4
Lista de exercícios no. 17:
1) Exercício sobre Depreciação:

A empresa é a Locadora LEGAL.
Considere que os automóveis possam ser depreciados em 24 meses linearmente (parcelas iguais) isto é, mês a mês. Depreciação mensal é 180.000 / 24 = 7.500,00. Determine os fluxos de caixa para os sócios.

Solução da Lista de Exercícios no. 17:

1) Solução:
Determinação dos fluxos de caixa para os sócios...
Vendas (quantidade de aluguéis) 9
Preço unitário mensal x 2.200,00
Faturamento = 19.800,00
Custo Variável – 2.700,00
Custo Fixo mensal – 4.000,00
Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda = 13.100,00
Juros que é a Divida x Taxa de Juros (Kd) – 1.800,00
Depreciação – 7.500,00
Lucro Antes do Imposto de Renda = 3.800,00
Imposto de Renda (alíquota do IR x Base tributável) – 836,00
Lucro Líquido = 2.964,00
Depreciação + 7.500,00
Fluxo de Caixa = 10.464,00
Reinvestimento (b x Lucro Líquido) – 2.616,00
Dividendos para os sócios = 7.848,00

Resumo: Fluxo de caixa proveniente das operações = Lucro Líquido após IR + despesas que não envolvem desembolso (nesse caso, a depreciação).
Fluxo de caixa proveniente das operações = 2.964,00 + 7.500,00 = 10.464,00.

posted by Denis Minev @ 7:06 PM