Finanças Corporativas - FGV Executivo Jr. - 1o Semestre 2005

Resolução de problemas Aula 1

Prezados,

Seguem as resoluções de problemas da aula 1. Quaisquer dúvidas, estamos a disposição. É importante que você compreenda o material da aula 1, pois a partir daqui a matéria prossegue sobre o alicerce da aula 1.

Dinâmica Local 1
Lista de exercícios no. 1
Exercícios de Representação de Ativos

1) Seja o ativo um imóvel que é comprado por $ 100.000,00. Os aluguéis líquidos que podemos receber no futuro têm o valor de $ 12.000,00 para cada um dos próximos 4 anos. Após recebermos os 4 aluguéis - um ao final de cada ano -, no final do quarto ano vendemos o imóvel por $ 125.000,00. Represente esse ativo.Solução: Os Fluxos de caixa são:
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4
-100.000 12.000 12.000 12.000 137.000

2) Seja o ativo uma máquina que podemos comprar em t=0 por $ 10.000,00. Essa máquina produz um único tipo de produto, que tem um valor de venda de $ 47,00. A capacidade de produção da máquina é de 200 unidades por ano. O custo total de produção de cada produto é de $ 27,00. Não existem custos fixos. A vida útil da máquina é de 5 anos. Represente esse ativo. Considere que toda a produção foi vendida.Solução: Os FC’s são: t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5 -10.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000

3) Seja o ativo uma firma que tem um faturamento bruto de $ 2.000,00 por ano. Os custos fixos e variáveis são de $ 1.200,00 por ano. Dessa forma, o resultado líquido daquela firma é de $800,00 por ano. A firma tem uma vida útil operacional estimada em 10 anos. O custo para se construir - ou comprar - essa firma é de $ 5.000,00. O valor da firma após o décimo ano é zero, isto é, ela não tem valor algum para revenda, nem produzira mais fluxos de caixa. Represente esse ativo.Solução: os fluxos de caixa são...
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5 t=6 t=7 t=8 t=9 t=10
-5.000 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800

4) Seja o ativo uma firma que tem um faturamento bruto de $ 2.000,00 por ano. Os custos fixos e variáveis são de $ 1.200,00 por ano. Dessa forma, o resultado líquido daquela firma é de $ 800,00 por ano. A firma tem uma vida útil operacional estimada em 10 anos. O custo para se construir - ou comprar - essa firma é de $ 5.000,00. A firma será vendida no final do décimo ano por $ 2.500,00. Represente esse ativo.Solução: os fluxos de caixa são...
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5 t=6 t=7 t=8 t=9 t=10
-5.000 800 800 800 800 800 800 800 800 800 3.300

5) Um projeto produz um fluxo de caixa líquido - depois de descontados taxas e impostos - de $ 10,00 por ano, sem crescimento, em regime de perpetuidade. O custo para se implementar esse projeto é de $ 80,00. Não existe valor terminal. Represente esse ativo.Solução: os fluxos de caixa são... t=0 t=1 t=2 t=3 .... t=infinito -80 10 10 10 10 10

6) Um projeto produz um fluxo de caixa líquido - depois de descontados taxas e impostos - de $ 10,00 por ano no primeiro ano, $ 11,00 no segundo ano, $ 12,10 no terceiro ano e assim sucessivamente, em regime de perpetuidade. O custo para implementarmos esse projeto é de $ 80,00. Não existe valor terminal. Represente esse ativo.
Solução: os fluxos de caixa são...
t=0 t=1 t=2 t=3 .... t=infinito
-80 10,00 11,00 12,10 13,31 Infinito

7) Um projeto produz um fluxo de caixa líquido - depois de descontados taxas e impostos - de $ 10,00 por ano no final do primeiro ano, $ 11,00 no final do segundo ano, $ 12,10 no final do terceiro ano e finalmente $ 13,31 no final do quarto ano. O custo para implementarmos esse projeto é de $ 80,00. Não existe valor terminal. Represente esse ativo.Solução: os fluxos de caixa são...
t=0 t=1 t=2 t=3 t=4
-80 10,00 11,00 12,10 13,31



LISTA DE EXERCICIOS NO. 2
1) Você vai receber a restituição do seu imposto de renda somente daqui a um ano - 12 meses. Sabendo que a sua restituição é do valor de $ 2.000,00 e assumindo que não exista correção monetária, nem nenhuma forma de atualização do valor que o IR vai te pagar, qual é o valor presente, hoje, da sua restituição? Considere que a taxa de desconto apropriada seja de 24% ao ano.

Solução...· Vamos usar a formula que relaciona VF com VP.· Vamos calcular o valor presente de sua restituição utilizando a taxa de 24%.· VP = 2.000 / (1 + 0,24) = $1.612,90.
Resposta: O valor presente, hoje, da sua restituição é de $ 1.612,90.

2) Você tem hoje um valor de $ 10.000,00, disponível para investir. Você escolheu aplicar em um fundo de renda fixa - RF -, que oferece uma taxa de 25% ao ano. Se você não realizar nenhuma retirada, nem nenhum depósito ao longo dos próximos 3 anos, quanto você terá ao final deste prazo, em sua aplicação?
Solução...· Vamos usar a formula que relaciona VF com VP:VF = VP ( 1 + K )n VF = 10.000 (1 + 0,25)3 VF = 19.531,25
Resposta: Você terá, ao final dos 3 anos, $ 19.531,25.

3) Você vendeu um direito seu em troca de receber 3 parcelas de $ 1.000,00. O cronograma de pagamentos é o seguinte: uma parcela a ser paga no final de cada mês. Considerando uma taxa de desconto de 10% ao mês, qual é o valor presente, valor, hoje, da venda do seu direito?
Solução...· Pela formula: VP = 1.000/1,11 + 1.000/1,12 + 1.000/1,13 = 2.486,85· Pela calculadora financeira...1.000 PMT3 N10 i 0 FVPV = ?
Resposta: Você obterá VP = $ 2.486,85.

4) Se você aplicar hoje R$ 100,00 em um Certificado de Depósito Bancário (CDB), que paga juros compostos, com uma taxa de 10% ao ano, quanto terá em 3 anos?
Solução... · VF = VP ( 1 + K )n VF = 100 (1 + 0,1)3 = 133,10
Resposta: Você terá R$ 133,10.

5) Você tem $ 1.000, 00, porém precisa comprar uma máquina que custa o dobro. Felizmente, os preços estão estáveis há muitos anos. Isso significa que você pode fazer uma aplicação financeira a juros compostos e, daqui a 1 ano, poderá comprar sua máquina pelo mesmo preço. Qual é a taxa de juros anual para aplicação, que resolverá o seu problema?Solução...· VF = VP ( 1 + i )n 2 x 1.000 = 1.000 (1 + i)2 = 1 + ii = 2 – 1 = 1 = 100%
Resposta: A taxa de juros que resolve o seu problema é de 100% ao ano.


LISTA DE EXERCICIOS NO. 3
1) Considere que a taxa RF é de 6% ao ano e que a taxa esperada de retorno do mercado seja de 14% ao ano. Assuma que o risco relativo Beta (b) adequado ao risco do investimento é de 1,25. Qual deve ser a taxa de retorno anual adequada ao risco desse investimento?
Solução... Utilizando o modelo CAPM...Taxa de retorno (K) = RF + β ( Erm – RF) K = 0,06 + 1,25 (0,14 – 0,06)K = 0,16 = 16%A Taxa de desconto adequada ao risco desses FC’s é de 16%

2) Você quer calcular o valor presente da sua devolução do imposto de renda. O Ministério da Fazenda informa que as devoluções deverão ser creditadas em 6 meses. O valor da sua devolução é de $ 3.248,00. Um banco se ofereceu para antecipar essa devolução, mediante um empréstimo, liberado hoje, que será automaticamente quitado quando o IR liberar a devolução. Aquele banco cobra um taxa de juros de 3% ao mês. Qual é o valor presente dessa sua devolução? Em outras palavras, de quanto você poderá dispor hoje, por conta dessa devolução futura?
Solução...VP = FC / ( 1 + i )n VP = 3.248 / ( 1 + 0,03)6 VP = 2.720,15


LISTA DE EXERCICIOS NO. 4
Valor = å FC’s, descontados a V.P. pela taxa K - adequada ao risco dos FC’s.
1) Seja que um imóvel é comprado por $ 100.000,00. Os aluguéis líquidos que podemos receber no futuro são no valor de $ 12.000,00 para cada um dos próximos 4 anos. Depois de recebermos os 4 aluguéis - um ao final de cada ano -, no final do quarto ano vendemos o imóvel por $ 125.000,00. Considere a taxa de desconto como sendo de 12% a.a. Qual é o valor desse imóvel?
Solução: O Valor é: $ 115.887,95.

2) Seja que podemos comprar uma máquina em t=0 por $ 10.000,00. Essa máquina produz um único tipo de produto, que tem um valor de venda igual a $ 47,00. A capacidade de produção da máquina é de 200 unidades por ano. O custo total de produção de cada produto é de $ 27,00. Não existem custos fixos. A vida útil da máquina é de 5 anos. Considere a taxa de desconto como sendo de 16% a.a. Qual é o valor econômico operacional dessa máquina?
Solução:
O Valor deste Investimento é: $ 13.097,17

3) Seja que uma firma tem um faturamento bruto de $ 2.000,00 por ano. Os custos fixos e variáveis são de $ 1.200,00 por ano. Desta forma o resultado líquido dessa firma é de $ 800,00 por ano. Essa firma tem uma vida útil operacional estimada em 10 anos. O custo para se construir - ou comprar - esta firma é de $ 5.000,00. O valor da firma, após o décimo ano, é zero, isto é não tem valor algum para revenda, nem produzira mais fluxos de caixa. Considere a taxa de desconto como sendo de 18% a.a. Qual é o valor dessa firma?

Solução: $ 3.595,27

4) Seja que uma firma tem um faturamento bruto de $ 2.000,00 por ano. Os custos fixos e variáveis são de $ 1.200,00 por ano. Dessa forma, o resultado líquido dessa firma é de $ 800,00 por ano. Essa firma tem uma vida útil operacional estimada em 10 anos. O custo para se construir - ou comprar - essa firma é de $ 5.000,00. A firma será vendida, no final do décimo ano, por $ 2.500,00. Considere a taxa de desconto como sendo de 18% a.a. Qual é o valor dessa firma? Considere que toda a produção foi vendida
Solução: O Valor deste Investimento é: $ 4.072,93

5) Um projeto produz um fluxo de caixa líquido - depois de deduzidos taxas e impostos - de $ 10,00 ao ano, sem crescimento, em regime de perpetuidade. O custo para se implementar esse projeto é de $ 80,00. Não existe valor terminal. Considere a taxa de desconto como sendo de 20% a.a. Qual é o valor desse projeto?
Solução: O Valor deste Investimento é: $ 50,00

6) Um projeto produz um fluxo de caixa líquido – depois de deduzidos taxas e impostos – de $ 10,00 ao ano no primeiro ano, $ 11,00 no segundo ano, $ 12,10 no terceiro ano e assim sucessivamente, em regime de perpetuidade. O custo para implementarmos esse projeto é de $ 80,00. Não existe valor terminal. Considere a taxa de desconto como sendo de 20% a.a. Qual é o valor desse projeto?
Solução:O Valor deste Investimento é: $ 100,00

7) Um projeto produz um fluxo de caixa líquido - depois de deduzidos taxas e impostos - de $ 10,00 ao ano no final do primeiro ano, $ 11,00 no final do segundo ano, $ 12,10 no final do terceiro ano e, finalmente, $ 13,31 no final do quarto ano. O custo para implementarmos esse projeto é de $ 80,00. Não existe valor terminal. Considere a taxa de desconto como sendo de 20% a.a. Qual é o valor desse projeto? Solução: O Valor deste Investimento é: $ 29,39


LISTA DE EXERCICIOS NO. 5
VPL = Valor Presente menos os Custos
1) Seja que um imóvel é comprado por $ 100.000,00. Os aluguéis líquidos que podemos receber no futuro perfazem o valor de $ 12.000,00 para cada um dos próximos 4 anos. Após recebermos os 4 aluguéis – um ao final de cada ano –, no final do quarto ano vendemos o imóvel por $ 125.000,00. Considere a taxa de desconto como sendo de 12% a.a. Qual é o VPL desse negócio?
Solução: O VPL é: $ 115.887,95 - $ 100.000,00 = $ 15.887,95

posted by Denis Minev @ 11:52 AM